在商業貸款市場採用擔保隔夜融資期限利率(Term SOFR) | 就是愛看書
![在商業貸款市場採用擔保隔夜融資期限利率(Term SOFR)](https://i.imgur.com/y8QtHep.jpg)
2021年10月21日—美國替代參考利率委員會(「ARRC」)於2021年7月29日宣布,已正式建議市場參與者採用芝加哥商品交易所集團(「CME」)的前瞻性擔保隔夜融資期限 ...
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簡介
美國替代參考利率委員會(「ARRC」)於2021年7月29日宣布,已正式建議市場參與者採用芝加哥商品交易所集團(「CME」)的前瞻性擔保隔夜融資期限利率(「SOFR期限利率」)。這項建議標誌著美元倫敦銀行同業拆息(「LIBOR」)退場過渡的里程碑。由於香港金融管理局規定香港的認可機構在2021年12月31日後須停止訂立新的LIBOR合約,本文將探討如何在商業貸款市場使用SOFR期限利率作為替代利率基準。
有關LIBOR退場的過渡安排的一般資料,請參閱我們於2020年9月刊發的〈LIBOR將終止的過渡安排[1]〉一文。
SOFR期限利率
目前, SOFR期限利率是唯一獲紐約聯邦儲備銀行及ARRC採納的前瞻性期限利率。SOFR期限利率是一套按日估計的前瞻性利率,由CME根據SOFR衍生產品市場的隱含市場預期計算及公布的參考期限為1個月、3個月及6個月的利率。在紐約聯邦儲備銀行計算及公布擔保隔夜融資利率(「SOFR」)的每一日(即除了星期六、星期日或證券行業及金融市場協會建議其成員的固定收益部門就買賣美國政府證券而言全日關閉的日子以外的任何日子(「美國政府證券營業日」)),都會計算SOFR期限利率,在芝加哥商品交易所基準管理有限公司(CME Group Benchmark Administration Limited)的網頁發布,並透過CME DataMine、CME的市場數據平台(MDP)頻道261以及彭博(Bloomberg)和Refinitiv等數據轉發夥伴,提供予特許持有人。
基於SOFR及SOFR平均利率的穩健性,ARRC原則上繼續建議市場參與者採用這些利率;雖然如此,但ARRC也建議就商業貸款活動採用SOFR期限利率,尤其是多貸方融資、中端市場貸款及貿易融資貸款,因為它們較難改用隔夜利率,而採用期限利率有助解決這個問題。
然而,ARRC並不贊成SOFR期限利率用於絕大部分的衍生產品市場,尤其是在交易商同業市場中的SOFR期限利率衍生產品的買賣,因為這種買賣可能會損害建立SOFR期限利率所需的相關SOFR衍生產...
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