跟凱因斯學價值投資,成為散戶贏家:巴菲特的投資啟蒙者,最 ... | 就是愛看書
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時間是最好的朋友,善用股市週期性的非理性凱因斯身為價值投資概念的先驅和實用主義者,他每年都嚴苛的分析自己的投資績效。本書作者從當前的市場趨勢、近年劍橋大學的實證 ...
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得其道者,殊途同歸 雷浩斯
我最近和一位國內高等學院的財金研究所畢業的朋友吃飯,順便聊起投資,他說系上的專業教授做股票,沒有一個賺錢的。雖然這類的傳聞我聽過很多,但是從朋友口中聽到,還是令我感到驚訝。
但是凱因斯則不一樣,他是經濟學家,卻精通金融市場的理論與實務。他所操盤的劍橋大學基金,成長了十二倍,同期市場平均漲幅不到一倍。
雖然績效驚人,但是凱因斯一開始是採取追趨勢的動能投資法,初期的獲利不佳,當他轉用長期持有好公司的策略之後,績效開始大幅好轉。
這樣的故事好像在很多投資報導上聽過?沒錯,這就是採用價值投資法的投資人,經常發生的故事。但是發生在百年之前的經濟學家身上,似乎格外的引人入勝。
凱因斯之所以會採取長期持有策略的價值投資法,是因為他有幾個性格上的特性:他對數字感到迷戀。他能迅速地做出投資決策,也能夠完全地縮手不動。他能夠不在乎自己的投資法是否和所謂的正統投資相同。他只在乎自己的思考成果。他重視「質化分析」,因此願意將持股集中在幾個良好的標的上。
他總結自己的投資生涯:「我的獲利都來自於少數這幾支大量買入的股票,真令人高興,沒人能從平凡的投資組合賺到錢。」
上面這句話令人無可避免地想到巴菲特,我認為凱因斯和巴菲特是同類型人物,他們運用內在價值成長股時,都掌握以下基本原則:
一、 聚焦計算股票的內在價值,以預估盈餘來判斷,而不是靠推測市場走勢來獲利。
二、確認買入時是否有足夠的安全邊際,股價必須和內在價值有明顯的有利差距。
三、自行分析,獨立判斷,因此你的投資策略可能與群眾不同,是一種逆勢投資。
四、降低持股的週轉率,不要受到市場起落影響。要能堅定不移地持有多年,直到回歸價值。
五、集中投資組合,將標的集中在未來內在價值成長性最高的幾個標的內,這些標的必須平衡產業風險。...
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